没有曙光闪现，贝因美业绩继续萎缩。

10月29日，杭州乳企发布2021年第三季报，期内营业收入5.37亿元，同比下降25.26%；归属于上市公司股东的净利润为522.5万元，同比下降33.87%。

第三季报还披露，从年初至报告期末，贝因美营收为16.58亿元，同比下降24.81%；归属于上市公司股东的净利润为3875.0万元，同比下降23.72%。

从变化情形看，贝因美第三季度的营收和归属于上市公司股东净利润的跌幅相比上半年还在加大。

同一天，光明乳业也发布了2021年第三季报，无论是第三季度，还是前三季度，这家上海乳企均呈现增收增利的良性局面。稍早时期，伊利发布第三季报显示，今年前三季度的营收增幅和利润都实现两位数的增长。10月26日晚间，新乳业公开第三季报，前三季度和第三季度都出现双位数的营收和利润增长。另一家上市乳企三元股份，亦在前三季度内实现营收增长9.44%，在利润上扭亏为盈。

当其他4家企业都在欢庆业绩增长之时，贝因美的萎缩就显得特别另类，尤其可怕的是，奶粉市场竞争加剧，贝因美尚未找到有效的复苏之道。

贝因美，何去何从？

止不住的双降态势

2021年1月15日，职业经理人包秀飞提前辞去总经理职务，贝因美创始人、董事长谢宏兼任总经理一职。虽然外界对包秀飞任职贝因美期间的表现评述各异，但对贝因美重回“谢宏时代”却有着共同的美好期待。

除了相信公司创始人的身份有助于稳定军心，谢宏发出的内部员工信，也显示出他发现问题解决问题的决心。谢宏在内部信中明确写道，“千路万道，销售先行……在区域市场中构筑不对称战术优势，在业务和职能双向互动中打开战略通道，不断提升区域资源配置效率。”

在行动中，谢宏把改革的第一刀砍向营销体系——在此之前，他觉得贝因美的决策和执行是两张皮。谢宏的第一个动作是把“业务代表”的称谓改为“门店经理”。

这不只是简单的称谓转变，它代表着贝因美营销思路的大调整：业务代表之前是围着代理商、经销商转，关心的是货架摆放是否好看、导购着装是否得体等八要素，谢宏对门店经理的要求更显”狼性“，希望他们要围绕客户展开服务，不仅要对门店的日常经营作诊断，诊断内容包括门店的固定运营成本是否过高、产生毛利的品类结构是否合理等，还要给让门店良性发展的建设性意见。

谢宏依旧未能阻止贝因美业绩下滑

谢宏的第二个改革方向，落在降本提效方面，主要包括：严格按费率控制各项费用投入，以实现投入产出的良性循环；降低固定付现薪酬比例，增大中长期激励比重；梳理优化渠道合作客户，提高客户合作效能；同步开拓新零售模式及其他合作模式的增量业务等。

此外，谢宏加大了研发支出，年内先后推出了可睿欣系列婴幼儿配方乳粉、恬睡奶米糊、多口味米糊，以及面向孕产妇的“成功妈咪”等产品。

这套“组合拳”似乎带来了扭转的迹象，最直观的是奶粉的销量上去了。半年报显示，今年1-6月，贝因美奶粉销量为7957.72吨，同比增长7.28%，奶粉毛利率为57.01%，较上年同期增长了5.38个百分点。而降本增效也取得不俗成绩，上半年营业成本为5.2亿元，同比减少30.74%，营销费用为3.68亿元，同比减少32%，管理费用为8442万元，同比减少34.36%。

或许因为这些良性迹象，今年5月21日，贝因美召开第八届董事会第一次会议，董事会同意继续聘任谢宏为公司总经理，直至第八届董事会届满。然而，半年报和第三季报数据都在显示，谢宏也未能阻止公司营收和利润的双降态势。

奶粉竞争进入“大”时代

三胎政策的出台，不一定从根本上改变中国年轻人不愿生孩子的意愿，中国新生儿出生率继续下滑还将持续一段时间。由此带来的是奶粉市场规模的收缩。

数据显示，中国婴幼儿配方奶粉市场零售销售量由2019年开始下降，预计到2025年将下降至76.49万吨，2020年至2025年中国婴幼儿配方奶粉市场的零售销售量复合年增长率-4.1%。

僧多粥少，中国奶粉市场的竞争势必更加剧烈。而面对更加不可预测的生存环境，多家乳企都在寻求新的定位。

美赞臣中国业务集团总裁朱定平（前排着蓝色西装者）确定了全新的本土化策略

今年，最先撬动奶粉版图的是春华资本，它在年中宣布以22亿美元（折合约140亿人民币）将美赞臣大中华区婴幼儿配方奶粉及营养品业务收归旗下。这一动作对本土奶粉企业的最大影响，不只是百年洋品牌美赞臣奶粉业务在策略和打法上更趋本地化，它还将和同属春华资本旗下的君乐宝奶粉有机整合，形成在高端至中低端市场的有效布局。

10月27日，中国奶粉市场版图又因伊利战略控股澳优而再次改写。

当天，中国乳业第一巨头伊利宣布以62.45亿港元为对价，通过旗下全资持有的金港商贸间接持有澳优乳业6.21亿股，占后者扩大后股份总额的34.33%，成为澳优单一最大股东。伊利战略入股澳优，着眼的是必然是对方的奶粉业务，以期在奶粉市场上构建与自己行业地位相称的位置。

伊利目前有金领冠、珍护、睿护和塞纳牧等奶粉品牌，2021年半年报显示，伊利今年上半年的”奶粉及奶制品“的营收为76.27亿元，澳优为42.7亿元，如果不出现大的动荡，并购澳优后的伊利体系下奶粉业务的全年总体规模有望超过240亿元。6天前，光明乳业也宣布以6.11亿收购青海小西牛生物乳业公司60%的股权，以此完善公司在西部的奶源、产能和市场布局，进一步扩大规模。

此外，三元股份也在10月28日晚间发布公告，表示正在积极推出此前公布的有关12亿元收购位于产业链上游的北京首农集团集团旗下的牧业板块资产。今年更早些时候，奶粉巨头飞鹤收购小羊妙可全部股权、蒙牛收购贝拉米和妙可蓝多等

上述资本运作的背后，体现的是中国奶粉行业集中度在不断提升，其直接后果是市场份额将更多地向巨头企业集中，他们的行业竞争力则将因此大幅增强。

7月18日，中国奶业协会发布《2021中国奶业质量报告》显示，2020年国产奶粉市场占有率为54%。这意味着，“三聚氰胺”事件后，国产奶粉首次在市场份额上反超进口品牌。有观点就此认为，中国奶粉市场的竞争主轴将从中外品牌之争转变为本土大集团之争，具体表现为大资本、大品牌和大渠道之间的全方位较量，企业投入的战略资源将越来越多。

贝因美何去何从

早些时候，谢宏也认为中国奶粉行业必将迎来拐点，那么，置身行业拐点的贝因美，未来将何去何从？

据其内部信所言，贝因美必须立足奶粉业务，再强化辅食、营养品和纸尿裤。而从官方介绍看，谢宏确定的是以贝因美品牌统领全系孕/婴/童/成人配方奶粉，以“冠军宝贝”品牌统领婴幼儿辅食，以“Kidsclub”品牌统领儿童健康零食，以“Beingmate”品牌统领母婴营养品，以及以“贝佳满”品牌统领其他乳制品的五大品牌矩阵。

无疑，贝因美正持续经受着飞鹤、君乐宝、伊利和蒙牛等企业施加的强大压力，它之所以推出品牌矩阵，概因其想通过奶粉周边业务来避开直接竞争，以“曲线救国”的方式实现增长。

贝因美“希望能尽快回到曾经的行业地位”，然而，它20多亿的体量在中国奶粉市场中比较尴尬，在新西兰乳业巨头恒天然沽空对贝因美的持股后，它又缺乏强援支持，在奶粉主业尚在节节败退的情形下，贝因美还在分散公司资源发展米糊、成人奶粉和纸尿裤，这种打法未必明智。毕竟，力出一孔，才能利出一孔。

贝因美进军儿童食品市场被认为可能冲淡奶粉认同

并且，奶粉是一个相对专业的品类，消费者的消费观也愈加理性，贝因美往辅食和儿童食品市场延伸，有可能冲淡消费者对贝因美奶粉专业性的认知。

还值得注意的是，和传统中的“大吃小”风格的不同，近期乳业并购开始呈现“强强联合”的案例，很多被并购乳企的实力并不弱小。在此局面下，贝因美会否成为继澳优之后的下一个被并购目标？

是绝地反击，还是继续被市场边缘化，抑或沦为被并购目标，对于未来的贝因美来说，一切都有可能。

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